11月26日，阿里巴巴在港交所掛牌交易。開盤價報187港元，較176港元的發售價漲幅為6.25%，總市值約4萬億港元，超越騰訊控股的3.26萬億港元。

　　這是阿里巴巴第三次上市，第二次在港股上市。2007年11月，阿里巴巴B2B業務曾在港股上市，后于2012年6月退市，2014年9月，阿里巴巴集團整體在紐交所上市。

　　從2007到2019，阿里巴巴再次登陸港股，它有哪些新的變化?投中網從業務版圖、業績數據、投資并購、高管變動四大方面梳理了阿里巴巴12年變革。

　　一、業務版圖在擴張，競爭對手名單在加長

　　2007年上市時的阿里巴巴(當時僅集團旗下阿里B2B業務上市)，已經具備了現在整個阿里巴巴集團的雛形。

　　上市前一年年底，阿里巴巴用三個月的時間，將旗下五個事業部獨立，形成五家子公司，分別是從事B2B業務的阿里巴巴、淘寶網、阿里軟件、支付寶和中國雅虎，被戲稱為“達摩五指”。

　　彼時，B2B業務是老大哥，是整個阿里巴巴集團的現金奶牛，負責為淘寶網、阿里軟件、支付寶和中國雅虎四個業務部門“輸血”。

　　淘寶網則剛剛取得C2C戰場的勝利——其競爭對手eBay于2006年底宣布退出中國市場。互聯網觀察家Keso評論稱，“這是一家以市場規模為目標的公司，與一家以營收增長為目標的公司之間的競爭。易趣(投中網注：eBay 2003年收購易趣)已有的存量市場，相對進入爆發期的巨大的增量市場，幾乎毫無意義，聊勝于無。”

　　某種程度上來說，淘寶網對eBay的勝利，也是后來中國互聯網公司先打市場，再談賺錢這種競爭方式的開端之一。

　　戰勝eBay的淘寶網，幾乎看不到競爭對手。僅值得一提的是，騰訊運營的拍拍網借助QQ彈窗等進行推廣，成為C2C領域僅次于淘寶的電商平臺，不過，其市場份額也幾乎可以忽略不計。艾瑞咨詢報告顯示，2007年的中國C2C電子商務市場，淘寶網交易份額占比達到83.6%。最終，騰訊入股京東，拍拍隨之進入京東體系。

　　不過，沒有對手的阿里并沒有停下業務擴張。

　　2006年，B2C的市場份額在逐漸擴大，因擔心對手從B2C業務入手，蠶食淘寶的C2C業務，馬云開始嘗試B2C業務，這是天貓誕生的開端。2008年4月，淘寶網正式推出淘寶商城(也就是后來的天貓)，進軍B2C行業。

　　至此，阿里零售商業中最重要的兩大業務支柱都已誕生。

　　如今，阿里巴巴的淘寶網已經演變成零售商業生態。包括中國業務淘寶、天貓、盒馬鮮生Freshippo、銀泰百貨、阿里健康，跨境及全球業務全球速賣通AliExpress 、東南亞電商Lazada、天貓國際、考拉海購。

　　而零售商業也代替B2B業務，成為整個阿里巴巴集團的現金奶牛，為阿里云、數字媒體及娛樂、創新業務輸血。

　　此外，因淘寶網而誕生的第三方支付工具支付寶也發展成一棵參天大樹“螞蟻金服”——從單純的支付工具延伸到理財、征信、貸款、保險等服務，其于2018年6月完成140億美元的C輪融資，估值超過1500 億美元。

　　當然，阿里也并非一直立于不敗之地。

　　阿里曾投入大量資金與精力做阿里云與中國雅虎，最終以失敗告終——阿里軟件于2008年被關閉，中國雅虎則于2013年被關閉。

　　不過，正因為阿里軟件的失敗，才有了阿里云的誕生。阿里軟件關閉后，王堅成為阿里IT重構的操盤手。《財經》評論稱，這次接棒令阿里巴巴得以完成從舊IT時代(軟件部署模式)向新IT時代(云計算部署模式)的轉型。

　　當阿里巴巴發展壯大時，其競爭對手名單也在不斷發生變化，并加長。

　　比如，在零售商業領域，當阿里發展B2C業務時，京東是其最大競爭對手，而近兩年，從“五環外”發展而來的拼多多成為阿里巴巴在下沉市場的最大競爭對手;在生活服務領域，阿里曾經投資過的美團成為阿里最大競爭對手;在數字媒體及娛樂領域，騰訊系的騰訊視頻、騰訊音樂、騰訊+企鵝影業、閱文集團都是阿里旗下業務的主要競爭對手……

　　二、數字在變化：從賺1塊錢到一年凈賺879億元

　　2002年年初，馬云提出：“阿里巴巴要賺一塊錢。”馬云認為，阿里巴巴只賺一塊錢是基于增長基礎之上的盈利，一塊錢有豐富的含義。年底，阿里巴巴首次實現全年正現金流入，這是阿里巴巴賺錢的開端。

　　16年后，阿里巴巴能夠一年凈賺879億元。阿里美股財報顯示，2019財年，阿里巴巴凈利潤為878.9億元，同比增長37.12%。

　　阿里巴巴的業績變化情況可以分兩部分來看，一是2007～2011年B2B業務在港股上市期間的數據，二是2014年阿里巴巴集團美股上市后的數據。

　　2011年，阿里巴巴B2B業務付費會員從去年的80.9萬減少至76.5萬，阿里巴巴B2B業務開始衰退。2012年6月，阿里巴巴B2B公司從港股退市。而在2014年阿里巴巴赴美上市時披露的招股書上，幾乎很少提及B2B業務。

　　經歷港股退市與美股上市后，阿里巴巴的增長引擎與現金奶牛也逐漸從B2B公司變更為包括淘寶、天貓在內的電商業務。

　　阿里在美股上市后，用戶迅速增長，2019年3月，阿里巴巴年度活躍消費者增長至6.54億，五年增長逾兩倍。而阿里巴巴最近港股上市披露的招股書顯示，截至2019年6月，年度活躍消費者高達7.3億，如果再加上螞蟻金服，去重后的用戶則高達9.6億。

　　營收方面，截至2019年3月，阿里巴巴營收為3781億元，是2012年的近19倍;利潤為879億元，是2012年的20倍。

　　阿里的用戶、營收、利潤、GMV還將繼續增長。最新港股招股書中，阿里宣布了未來5年的戰略總目標：服務全球消費者，其中有超過10億的中國消費者，創造10萬億元以上的消費規模。

　　三、阿里投資并購版圖：

　　本地生活、電子商務與物流領域投入力度最大

　　2008年，阿里巴巴成立阿里資本，開啟投資之路。截至2019年11月，阿里一共投資345次，總投資金額為4362.5億元。以此計算，阿里投資項目的平均高達12.6億元。

　　從分布到各個領域的投資金額來看，在本地生活、電子商務與物流領域，阿里投入力度最大，投資金額分別為1176.6億元、943.5億元和615億元，而這三個領域都與阿里本身電商業務息息相關。

　　與騰訊相比，阿里更像一個戰略投資者，尋求的是與阿里本身電商和本地生活業務的協同，更具掌控欲。阿里在2018財年報中也曾明確表示，不會出于純粹的財務原因進行投資和收購，而是側重于加強阿里的生態系統、創造戰略協同效應，并提高公司整體價值。

　　因此，投資也是阿里拓展其商業生態的手段之一，當投資的項目對阿里集團及其重要時，阿里會從投資逐漸轉變為控股，甚至全資收購。

　　例如餓了么。2016年8月，阿里巴巴和螞蟻金服一起向餓了么投資了12.5億美元;2017年4月，阿里巴巴和螞蟻金服以總投資金額4億美元進一步增持餓了么。自此，阿里系對餓了么持股比例達32.94%，成為餓了么最大股東。

　　一年后，阿里巴巴則聯合螞蟻金服以95億美元對餓了么完成全資收購。當年10月，餓了么和口碑合并，阿里正式成立本地生活服務公司，餓了么成為在本地生活服務領域阿里對抗美團的武器。

　　這正是阿里一步步掌控投資公司的典型案例，阿里的投資并購版圖也伴隨阿里生態系統的需要而不斷加大。

　　四、誰在掌管阿里：阿里巴巴最有權力的12個人

　　作為一家市值近4萬億港元的商業帝國，阿里是由哪些人在掌管?

　　從阿里巴巴團隊變化來看，阿里巴巴并不是一家注重由創始人做管理團隊的公司。2007年，阿里巴巴B2B公司上市時，阿里巴巴集團旗下五大業務掌門人，僅淘寶網總裁孫彤宇一人是創始人之一，其他B2B業務、支付寶、雅虎中國、阿里軟件則分別由衛哲 、陸兆禧、曾鳴、王濤掌管。

　　而在阿里港股招股書披露的12位高管團隊中，僅戴珊一人是創始人之一，目前負責B2B業務，國際零售交易平臺速賣通以及農村淘寶和零售通等。

　　即使是馬云，也早在2013年便卸任阿里巴巴集團CEO，今年則又辭去阿里巴巴董事局主席職位。現在的阿里帝國，是以逍遙子張勇為核心組成的領導班子。

　　武衛自2013年5月起擔任阿里巴巴集團首席財務官，自2019年6月起兼任集團戰略投資部負責人。武衛曾兩次接班蔡崇信。第一次是2014年4月10日，蔡崇信出任集團董事局執行副主席，負責集團戰略投資，其所擔任的首席財務官(CFO)職務由武衛接任。第二次則是2019年6月，蔡崇信則再次卸任集團戰略投資部負責人，也是由武衛接任。

　　童文紅于2017年1月起擔任首席人才官，并自2013年起，牽頭組建菜鳥網絡，先后擔任過首席運營官、總裁、首席執行官及非執行董事長，管理菜鳥網絡的運營。

　　張建鋒自2016年4月起擔任首席技術官，并自2018年11月起擔任阿里云智能事業群總裁。

　　其他還有吳敏芝、Timothy A. STEINERT 、鄭俊芳、董本洪分別擔任首席客戶服務官、首席法務官兼公司秘書、首席風險官兼首席平臺治理官和首席市場官。

　　具體到各個業務板塊，阿里巴巴核心電商領域業務則由蔣凡領導，他是淘寶總裁兼天貓總裁;賺錢主要是張憶芬負責，她是阿里媽媽總裁，阿里媽媽的在線營銷服務收入是阿里巴巴主要收入來源之一;文娛板塊業務由樊路遠負責，他是阿里巴巴數字媒體及娛樂事業群總裁，旗下掌管阿里影業、優酷。