十多年前，隨著房地產的崛起，家裝行業也隨之集中發展起來，但現如今，房地產行業乃至整個經濟都在放緩速度向高質量階段轉型發展，家裝作為房地產下游行業也面臨著巨大的挑戰，競爭激烈、人工和材料成本漸長、獲客下單難等問題越演愈烈，早年預測的洗牌潮已如期而至。根據人民法院公告網公開信息統計，截止2019年8月1日，僅今年以來已有73家家居企業宣布破產。

　　日前，多個家裝上市企業預告前三季度業績承壓。其中，東易日盛家居裝飾集團股份有限公司(002713.SZ，以下簡稱“東易日盛”)預告受宏觀經濟及市場需求下降影響，今年前三季度營收有所下滑，財務數據雖有所下沉，但相比當下整個家裝行業的發展勢態，東易日盛能夠逆勢保持穩健發展已屬不易。

　　根據前瞻產業研究院報告預計，到2023年家裝行業市場規模將達到3.2萬億元。未來幾年家裝行業發展空間可期，家裝企業勢必將迎來進一步發展的機會，與時俱進，立足創新，深扎市場。東易日盛將憑借成熟的管理體系、供應鏈、創新理念、健康良好的資金鏈條等優勢有望快速突破行業轉型陣痛期，實現跨越式發展。

　　公司發展整體穩健

　　東易日盛預告稱，受宏觀經濟及市場需求下降影響，公司三季度營業收入較上年同期有所下降;報告期收入結構中毛利率較高的設計收入占比下降，致使整體毛利率有所下降;報告期內為擴大市場份額，公司持續推進業務宣傳、銷售團隊擴充等投入等使期間費用上升;此外，上年 1-9 月公司轉讓子公司及部分投資項目獲得投資收益 2752 萬元，也是影響本報告期凈利潤下降的因素。

　　業內共識，家裝行業受季節影響往往較大，東易日盛業績出現波形一部分原因也在于此。

　　據了解，一般情況下，東易日盛會在一季度進行宣傳和客戶資源拓展等項目前期工作，裝修施工主要在后三個季度，且第四季度呈更集中的特點。東易日盛采用完工百分比法確認收入，收入確認與施工進度直接相關，因此家庭裝飾項目的收入結算與確認大多在后三個季度，且第四季度收入確認往往更多。

　　從行業角度觀察，市場需求下降、成本上升、毛利率下滑……這些表現也是大多家裝企業在行業轉型期的陣痛。

　　房地產政策調控不斷收緊，家裝市場需求受此影響也迎來“靜默”期，在盤子增長放緩甚至收縮的情況下，企業競爭更加殘酷、優勝劣汰加速。公開信息顯示，近三年已有數百家家裝企業倒閉破產。截止2019年8月1日，僅今年以來已有73家家居企業宣布破產。

　　淘汰賽是場持久戰，資金鏈斷裂導致運營不暢是已被淘汰出局的企業的普遍問題，在接下來的洗牌中，擁有健康穩定的資金鏈以及持續良好的盈利能力是集中度越來越高的家裝企業在這場持久戰中決戰到最后的關鍵因素。

　　今年前三季度，東易日盛部分財務指標看上去低于市場預期，但從整體財務鏈條上看，依然穩健牢固。截止到2019年前三季度末，東易日盛總資產32億元，凈資產超過10億元，貨幣資金超過2億元，短期借款不到兩千六百萬元，償債能力和運營周轉實力顯著。

　　從整年財務狀況看，東易日盛自上市以來已經連續五年實現營利雙收，2014年-2018年凈利潤分別為：1.16億元、0.98億元、1.72億元、2.17億元、2.52億元，逐漸遞增，期間公司總資產也翻番，盈利能力基礎堅固。

　　另外，東易日盛還具備強大的輸血儲渠道，除往年盈利儲備和股市融資渠道外，東易日盛上市后組建了專業的投資團隊，憑借公司20多年在行業深耕積攢的深度洞察力，在四年多時間內，投資團隊投資項目十余個，其中戰略性投資的6家公司均完成和超額完成了承諾期的業績目標，對公司的規模及利潤形成了有效支撐。其余投資項目也正逐步釋放效益。

　　當前東易日盛處在發展擴張階段，隨著行業回暖，新業務成熟，公司盈利能力將持續增強。

　　需求空間可期利好市場

　　家裝行業與房地產市場波動關系密切。近幾年，在房地產政策堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”基調下，多項嚴控舉措并舉，使得商品住宅成交規模下滑，家裝企業的業務受影響明顯。2018年下半年尤其是今年以來，部分省市樓市政策出現松動，這對家裝行業而言無疑是利好信號。

　　未來幾年房地產行業將迎來巨大的需求空間。研究機構數據顯示，2019-2030年，全國自住房需求年均11.7億平，包括城鎮常住人口增長、城市更新和居住條件改善。其中，隨著我國新型城鎮化的深入推進，未來11年我國年均將有1300萬農村人口轉變為城鎮常住人口。新住房需求激增自然拉動家裝市場需求。

　　另外，當下國內存量房二次裝修需求也處在爆發口。公開數據顯示，2017年國內存量房交易規模約已有6.5萬億元。東易日盛表示，二手房將從原先新房的補充地位轉為市場主要地位，隨之帶來老房重裝、局部翻新等用戶需求，為家裝市場注入活力。據前瞻產業研究院報告預計，到2023年家裝行業市場規模將達到3.2萬億元。

　　家裝行業發展空間可期，家裝企業勢必將迎來經濟增長點。

　　東易日盛提出，隨著城鎮化推進，80 90后消費主力的需求加入，居民消費升級，消費者對家裝提出更多整裝產品化、品質化、服務在線化的要求。生活節奏的加快使人們對時間成本更為重視，故而產品化硬裝套餐的接受度逐漸提升，很多品牌也相繼推出套餐化家裝產品，將為公司運營貢獻新增長點。

　　東易日盛同時提出，隨著政府擴大全裝修房交付比例的政策落地及買房客戶對全裝修產品多元化需求的不斷增長，原有全裝修匹配單一產品的模式已不能滿足購房客戶的需求，定制化精裝模式將成為大部分開發企業探索方向。

　　根據全國工商聯家具裝飾業商會《中國家裝行業2018發展藍皮書》發布的數據顯示，2017年我國精裝修市場滲透率20%，目前主要地產商精裝房比例高的已經接近100%，低的在20%以下，大部分都在50%至80%之間，從各地陸續推出的鼓勵精裝修政策預測，到2025年精裝房比例將達50%以上。

　　東易日盛認為，精裝修滲透率的提升亦將帶動精裝后市場的發展，客戶購買精裝房后還具備大量的局部改造、全屋定制、家俱、配飾需求，因此精裝后業務也具有非常大的市場發展空間。

　　東易日盛產品競爭優勢明顯

　　在家裝行業沉淀20多年的東易日盛，具備強大的綜合管理運營能力，能夠及時捕捉市場變化，并快速做出反應。

　　從產品布局上看，東易日盛正精準把握市場趨勢，力求滿足消費者的多元需求。東易日盛以“有機整體家裝解決方案”進行創造性拓展，旗下子主要品牌有：東易日盛裝飾、原創國際設計、速美超級家、睿筑豪宅裝飾、東易日盛精裝、集艾室內設計、邱德光設計、創域家居(關鎮銓)等，品牌全面覆蓋多層次市場需求，并具備行業領先的家裝產品研發能力及整體交付能力。

　　例如，“東易日盛裝飾業務”是公司的傳統業務與中堅業務，主要以生活方式規劃為切入口，以基于系統研發的有機家裝風格體系“意十流”為設計基調，注重以定制化產 品滿足客戶個性化需求。

　　“速美超級家”，是東易日盛近年著力打造的產品化、互聯網化的家裝業務。主要面向追求精致生活品質的客戶群體，以互聯網的思維深度整合家裝業務，擁抱新技術改造傳統業務流程，以數字化設計直擊行業痛點，以“所見即所得”的服務理念為客戶提供極致家裝體驗，以追求產品顏值高、前臺個性化、后臺標準化、人性化設計生活方式、產品化的高品質整體家裝為目標。

　　“東易日盛精裝”則與多家知名房地產企業形成合作，業務瞄準未來定制化精裝市場等。

　　除產品布局上適應市場走勢外，東易日盛在產品的“門面”——設計上也在極力迎合市場口味。

　　東易日盛開創了中國家裝聘外籍設計師先例，組建了國際化設計團隊，將國際高水準的設計理念結合中國本土家居文化，創造出適合中國人生活方式的家居藝術，涵蓋意大利皇家設計、新裝飾主義、海派經典等多種室內設計流行風格。目前公司設計團隊超過2000人的設計師團隊，獲得國內外多個設計大獎。

　　通過多年來的持續摸索，東易日盛在設計方面不斷實現突破，完成了“家”到“生活”的轉化。其中，在物流運輸方面，建設了供應鏈體系，把供應商、制造商、倉庫、配送中心和渠道商有機結合成一體，解決了運輸送貨等繁瑣問題。在產品研發方面，從安全、環保、健康、時尚、科技出發，帶來全新的智能現代化的家居生活環境;還完成了“小家配齊產品”，集硬裝、軟裝、定制家具于一體設計，并針對小戶型特點開發4個系列自營活動家具，融入產品品組合，打造高品質、高服務、高性價比的整裝產品。