9月中旬，中信證券發(fā)布名為《車載光學定點落地 第二增長曲線可期》的跟蹤點評，給予光峰科技維持買入評級。

　　車載光學定點落地，第二增長曲線可期

　　公司公告收到來自比亞迪汽車的《開發(fā)定點通知書》，后續(xù)將成為比亞迪車載光學部件供應商，該定點項目的落地標志著公司車載光學業(yè)務拓展取得突破性進展。根據(jù)公司公告，目前公司已與華為、比亞迪兩大平臺建立合作關系，充分體現(xiàn)了激光顯示技術在車載光學領域的可行性以及公司的技術底蘊。以此為背書，公司將持續(xù)拓展前裝與后裝市場業(yè)務，加強與整車廠及Tier1 企業(yè)合作，車載光學客戶圈有望持續(xù)擴大。產(chǎn)品形態(tài)方面，激光顯示車內(nèi)應用場景眾多，包括車頂天幕、車窗透明顯示、娛樂大屏、ARHUD、智能激光大燈等，從產(chǎn)業(yè)調(diào)研情況來看，隨著車內(nèi)影音娛樂需求提高，智能座艙滲透的提升，預計車頂天幕及娛樂大屏投影的產(chǎn)品形態(tài)有望率先落地，貢獻中期主要增量。我們預計公司光學業(yè)務年內(nèi)以客戶拓展為主，明年起將開始貢獻業(yè)績，后續(xù)有望呈現(xiàn)指數(shù)級增長，打開公司第二增長曲線。

　　核心技術壁壘深厚，創(chuàng)新應用場景不斷拓寬

　　公司激光顯示技術壁壘深厚，專利體系全面覆蓋，在成本控制及顯示效果方面業(yè)內(nèi)領先。以技術為支點，公司積極拓展下游應用場景，探索AR、機器人等創(chuàng)新業(yè)務。其中AR 領域，公司研發(fā)實現(xiàn)突破，于5 月公布了全球首個PPI 過萬AR 光學模組，技術行業(yè)領先;服務機器人領域，公司與美的集團達成戰(zhàn)略合作，為美的首代家庭服務機器人提供投影解決方案。這些創(chuàng)新業(yè)務場景拓展的本質(zhì)是基于自身固有技術優(yōu)勢的合理外延，也是公司可持續(xù)成長的關鍵所在，激光顯示作為新型顯示技術，在亮度、光效、壽命、體積均優(yōu)于燈泡和LED，這也決定了其在大顯示時代擁有更多的應用場景和想象空間。公司作為激光顯示領域的賣鏟人，將持續(xù)受益于下游應用場景的不斷豐富，成長空間廣闊。

　　B 端疫后修復彈性大，C 端自主品牌持續(xù)發(fā)力

　　公司堅持“核心技術+核心器件+應用場景”的戰(zhàn)略布局，BC 端齊發(fā)力：1)B 端影院及商教傳統(tǒng)業(yè)務上半年受局部地區(qū)疫情反復影響有所承壓，三季度以來隨著疫情緩解，全國影院復蘇明顯，根據(jù)廣電總局數(shù)據(jù)，7-8 月累計全國票房同比+36.7%，預計公司B 端影院等傳統(tǒng)業(yè)務亦有望迎來顯著改善;核心器件方面，公司不斷拓展行業(yè)客戶，2022H1收入同比+121%，進一步確立公司激光投影“賣鏟人”的地位。2)C 端公司繼續(xù)發(fā)力自主品牌建設，產(chǎn)品矩陣不斷豐富，8 月以來先后推出Q2 及S5 新品，從“LCD+LED”及“DLP+激光”多元路線對1000-3000 元核心價位段進行布局，兩款新品相較于同價位端產(chǎn)品均具備極強的性價比，其中S5 產(chǎn)品充分發(fā)揮激光光源優(yōu)勢，實現(xiàn)體積的全面縮小，對比市場主流競品長寬均縮短約10%。

　　根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)顯示，7-8 月峰米淘系平臺累計同比增長超200%，后續(xù)隨著新品放量，有望助力公司自主品牌業(yè)務持續(xù)高增長。

　　家用投影市場高速發(fā)展，激光解決方案前景廣闊。公司作為激光顯示龍頭，B 端技術壁壘深厚，核心器件持續(xù)高速增長;C 端發(fā)力自主品牌，成長性遠超行業(yè);前瞻布局車載光學、AR、服務機器人等創(chuàng)新業(yè)務，打開遠期空間，有望在近兩年逐步落地，維持“買入”投資評級。