在上市一周年之際，小米正式迎來科技園的落地。7月9日晚小米舉辦了開園儀式，雷軍在微博曬出了小米“新家”景象，并稱“馬上開始搬家，預(yù)計(jì)九月底搬完。”

　　次日，雷軍在微博表示：“北漂，奮斗九年多，終于買房了!小米科技園，8棟樓，34萬平方米，52億造價(jià)!”隨后，針對小米此番總部搬遷，雷軍表態(tài)稱，“阿里擁有自己第一棟辦公樓，用了16年，10萬平方米。騰訊擁有自己第一棟樓(10萬平方米)用了11年。我們小米9年，34萬平方米。聽上去我們還挺牛的。”

　　小米自2018年7月9日上市開始至今剛滿一年，但這一年可謂是小米的“多事之秋”。自上市以來，小米股價(jià)頻頻下跌，手機(jī)銷量增長乏力。其最新系列手機(jī)小米cc的發(fā)布，也引發(fā)眾多網(wǎng)友關(guān)于其“外觀創(chuàng)新力不足”的吐槽與Mimoji萌拍功能形象抄襲的質(zhì)疑。那么，小米未來股價(jià)能否實(shí)現(xiàn)提升，其目前的業(yè)務(wù)能力能否支撐起造價(jià)52億的小米科技園呢?

　　市值不到300億美元幾近腰斬，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張不斷圈地

　　小米上市之際，估值一度被炒高至1000億美元、2000億美元，上市當(dāng)天開盤價(jià)報(bào)16.60港元/股，較發(fā)行價(jià)17港元下跌2.35%，按此計(jì)算小米市值約為3714億港幣，約合470億美元。

　　然而，自上市以來，小米的市值不斷縮水。截至7月11日收盤，小米集團(tuán)市值僅剩不到300億美元，與上市首日的市值相比幾近腰斬。

　　但市值下跌并不能阻擋小米圈地的決心，隨著小米規(guī)模的不斷擴(kuò)張，其辦公場所面積也在不斷擴(kuò)大。2019年2月底，雷軍透露，小米員工總?cè)藬?shù)約為2.3萬人。這個(gè)數(shù)字與此前小米招股書中顯示的14513人相比，增長了約60%。

　　此外，自上市以來，小米歷經(jīng)多次組織調(diào)整與人事任命，至此，小米已有財(cái)務(wù)部、參謀部、組織部三大部，以及質(zhì)量委員會(huì)，技術(shù)委員會(huì)和采購委員會(huì)三大集團(tuán)委員會(huì)，完成了6個(gè)部門的整體構(gòu)建。

　　小米科技園于2015年7月22日動(dòng)工，至落成歷時(shí)4年，動(dòng)工次日，雷軍曾在微博感慨：“小米在北京創(chuàng)業(yè)五年，像北漂，首先是銀谷大廈，接著是卷石大廈、宏源大廈，再搬到五彩城大廈，又租了五彩城周圍四棟樓，幾乎一年搬一次!”

　　據(jù)了解，小米科技園位于北京海淀區(qū)西二旗中路西側(cè)，靠近百度、聯(lián)想等產(chǎn)業(yè)園，共包括八棟大樓，可容納1.6萬個(gè)工位。

　　早在2018年8月底，武漢出讓4宗地，其中P(2018)073地塊被小米公司競得。根據(jù)此前披露的計(jì)劃，該地塊用于建設(shè)小米武漢總部大樓，總建筑面積約5.2萬平方米，總投資額達(dá)3.2億元。其主體結(jié)構(gòu)已于今年4月底封頂。

　　隨后，在2018年11月，小米聯(lián)合華潤以26.57億元的價(jià)格拍下北京昌平區(qū)一塊近4.7萬平方米公建混合住宅用地，該事件更是一度引發(fā)外界對小米進(jìn)軍房地產(chǎn)的猜想。

　　對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示：“對于小米來說，科技園區(qū)只是以科技外衣去包裝一個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。地產(chǎn)在中國又是一個(gè)所謂的暴利行業(yè)，每一個(gè)企業(yè)都愿意用這樣的名義去各地圈地。小米的科技園并不一定完全要用于做自己的業(yè)務(wù)，他有可能去做地產(chǎn)商業(yè)方面的經(jīng)營，比如做轉(zhuǎn)租。”

　　22次回購難阻股價(jià)下探，投資者買房夢破碎

　　雷軍除了拿小米科技園的建造時(shí)長與面積同阿里和騰訊的辦公樓作出對比，也拿阿里和騰訊激勵(lì)員工稱，“希望我們能以阿里、騰訊為目標(biāo)。”然而，對比阿里與騰訊均超過4000億美元的市值，小米僅不到300億的市值可謂望塵莫及。

　　此外，阿里巴巴最新財(cái)報(bào)顯示，目前阿里巴巴集團(tuán)和螞蟻金服的員工總數(shù)首次超過10萬人。騰訊2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示，截至2019年3月31日，騰訊有54623名員工。從公司規(guī)模到員工數(shù)量，小米顯然與騰訊、阿里不能比擬。一位不具名投資界人士對藍(lán)鯨TMT記者表示，相比于阿里和騰訊，小米善于包裝自己，但其并沒有更多的技術(shù)含量。

　　此外，就在小米科技園正式落成前一天，騰訊發(fā)布公告稱，獎(jiǎng)勵(lì)23271位員工共計(jì)近120億港元的股票，本次獲得股票獎(jiǎng)勵(lì)的員工占比約為42.6%。與此形成對比的是，小米股價(jià)卻處于“跌跌不休”的狀態(tài)。

　　小米上市之初，雷軍在上市慶功宴上承諾：“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。”此后小米股價(jià)迎來上漲，一度漲至22.2港元/股。

　　但好景不長，2018年8月2日小米股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)后，便處于長期持續(xù)下跌狀態(tài)。今年1月10日，因受到禁售期滿的影響，小米股價(jià)下跌7.03港元至9.97港元。當(dāng)日，小米承諾集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍和其他控股股東在未來一年內(nèi)不出售所持股份。

　　此后，為了提升投資者信心，小米啟動(dòng)首輪股份回購，此輪回購分三次進(jìn)行，累計(jì)回購約1997萬股，總金額近2億港元。

　　而進(jìn)入今年6月，小米股價(jià)又出現(xiàn)連續(xù)下挫跡象，截至6月3日收盤報(bào)9.09港元/股，創(chuàng)其上市以來新低，相較于每股17港元的發(fā)行價(jià)已接近腰斬。為展示對自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心，小米集團(tuán)于當(dāng)日啟動(dòng)第二輪回購，至今，小米此輪已在香港交易所(275.4, 2.00, 0.73%)進(jìn)行19次股份回購，耗資總金額超過10億港元。

　　一位投資者揶揄道，“北漂的小米買房了，可被小米套牢的投資者卻離買房越來越遠(yuǎn)。”

　　對于未來小米的股價(jià)走勢，沈萌表示：“如果單純從盈利的估值角度來說，回購的確有可能會(huì)提升股票價(jià)格，但是從整個(gè)的公司盈利的角度來說的，小米現(xiàn)在股價(jià)甚至可能還有下跌的空間，因?yàn)樾∶纂m然標(biāo)榜自己是一個(gè)蘋果乘以騰訊的互聯(lián)網(wǎng)公司，但其本質(zhì)上是一個(gè)制造業(yè)賣手機(jī)和3C產(chǎn)品的公司，并沒有一個(gè)所謂的新的商業(yè)模式。”

　　新品手機(jī)引多方吐槽，小米決定拋掉“速勝論的幻想”

　　從業(yè)務(wù)層面來講，小米的收入板塊主要包括三個(gè)方面：手機(jī)+IoT+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

　　根據(jù)小米集團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019年第一季度，小米營收同比增長27.2%至437.6億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長22.4%至20.8億元。從營收構(gòu)成來看，2019 年第一季度，小米的手機(jī)業(yè)務(wù)營收270億元，同比增長16.2%;IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品營收120億元，同比增長56.5%;互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營收43億元，同比增長31.8%。

　　然而，小米智能手機(jī)呈現(xiàn)出銷量增長乏力的狀態(tài)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2018年全年，小米手機(jī)在全球智能手機(jī)市場的份額為8.7%，落后于三星、蘋果與華為;同時(shí)，小米手機(jī)在中國智能手機(jī)市場中的份額為13.1%，同比下滑6%，落后于OPPO、vivo與榮耀。根據(jù)此前Canaly公布的2019年第一季度中國智能手機(jī)市場報(bào)告，小米的市場份額僅為11.9%，同比下降13%。

　　中國通信業(yè)知名觀察家項(xiàng)立剛表示：“目前正處于4G轉(zhuǎn)向5G的過渡時(shí)期，在4G手機(jī)的能力上面，手機(jī)廠商賦予手機(jī)的功能沒有一個(gè)顯著的提升。目前，智能手機(jī)整個(gè)大的環(huán)境都不是很好，5G快要來了，用戶可能有一個(gè)’我要等一等5G手機(jī)’的心態(tài)。”

　　不僅如此，小米智能手機(jī)還出現(xiàn)了毛利率下滑的窘境。根據(jù)小米發(fā)布的財(cái)報(bào)，小米智能手機(jī)的毛利率由2018年第一季度的5.8%降至2019年第一季度的3.3%。

　　2018年年初，雷軍定下“小米手機(jī)要在十個(gè)季度內(nèi)，重回國內(nèi)市場第一”的目標(biāo)。然而，前不久，雷軍在小米中國區(qū)團(tuán)隊(duì)閉門干部動(dòng)員會(huì)上對小米員工強(qiáng)調(diào)，行業(yè)已經(jīng)到了最寒冷的冬天，小米要拋掉所有“速勝論的幻想”。與此同時(shí)，雷軍在閉門干部動(dòng)員會(huì)上強(qiáng)調(diào)了小米中國區(qū)未來三年的策略概要，主要包括抓緊5G機(jī)遇，三年決勝中國市場，三年在新零售建設(shè)方面追加投入50億元等。

　　早在今年年初，小米便為其手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展做出了一系列戰(zhàn)略調(diào)整。今年1月份，小米正式啟動(dòng)“手機(jī)+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略，手機(jī)業(yè)務(wù)將紅米與小米正式進(jìn)行品牌拆分。然而，2019年已過半，小米僅發(fā)布了小米9和小米9 SE、小米cc和小米cc 9e;獨(dú)立出的Redmi則發(fā)布了Redmi Note 7和7 Pro、Redmi K20和K20 Pro、以及Redmi 7A。小米發(fā)布機(jī)型明顯減少。

　　剛剛發(fā)布的小米cc系列手機(jī)可謂延伸了小米手機(jī)的生產(chǎn)線，但該系列手機(jī)發(fā)布前后也引發(fā)眾多網(wǎng)友關(guān)于其“外觀創(chuàng)新力不足”的吐槽與其Mimoji萌拍功能形象抄襲iPhone相關(guān)形象的質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士表示，執(zhí)著于比拼性價(jià)比的小米cc或難成時(shí)尚女性市場最大賣點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，小米正在加快對AIoT業(yè)務(wù)的布局，加速向大家電領(lǐng)域布局，日前，小米對外宣布調(diào)整組織架構(gòu)，成立大家電事業(yè)部。

　　但沈萌認(rèn)為，小米在其他領(lǐng)域的布局不太可能有助于提振投資市場的信心，“因?yàn)樗�在其他領(lǐng)域的布局，無非是說用自己的品牌去為一些技術(shù)搭建某種生態(tài)，這種生態(tài)非常脆弱，而且從小米目前的布局領(lǐng)域來看，基本上也沒有太多的專利堡壘和技術(shù)含量。”