家電消費(fèi)網(wǎng)12月25日訊     兩次A股上市未果，緊急轉(zhuǎn)道港股的未來(lái)穿戴健康科技股份有限公司，因“左手舉債右手分紅”，且在IPO前夕進(jìn)行“掏空式”分紅，絕大部分現(xiàn)金已流入創(chuàng)始人劉杰、徐思英夫妻二人的腰包，上市動(dòng)機(jī)遭到質(zhì)疑。

　　由按摩儀SKG公司劉杰、徐思英夫妻控股超85%的未來(lái)健康2007年11月成立，多次嘗試A股上市：2022年6月，申請(qǐng)深交所創(chuàng)業(yè)板上市，隨后深交所發(fā)出兩輪意見;2023年8月，公司主動(dòng)撤單，創(chuàng)業(yè)板IPO終止。

　　2024年，未來(lái)健康計(jì)劃轉(zhuǎn)道北交所，先在新三板掛牌，隨后今年11月在新三板摘牌。

　　據(jù)了解，未來(lái)健康熱衷于營(yíng)銷，依托抖音、小紅書、微博等主流社交媒體平臺(tái)，拓展內(nèi)容創(chuàng)作及社群互動(dòng)。通過(guò)明星代言、達(dá)人合作、跨界聯(lián)名及IP共創(chuàng)等多元化營(yíng)銷方式，提升互動(dòng)性及用戶黏性。

　　近年來(lái)，公司先后有楊洋、張凌赫、王一博等明星代言，還與陳夢(mèng)、閆妮、武藝聯(lián)手展現(xiàn)產(chǎn)品。2022年—2024年以及2025年前9個(gè)月，公司的銷售及營(yíng)銷開支分別為1.64億元、2.16億元、2.26億元以及1.98億元，占總營(yíng)收的比重分別為18.1%、20.7%、21.6%以及22.6%。

　　與之形成對(duì)比，2024年以及2025年前三季度，未來(lái)健康的研發(fā)成本及研發(fā)成本占當(dāng)期收入的比例接連下滑。2022年—2024年以及2025年前三季度，公司研發(fā)成本分別約為8220萬(wàn)元、9550萬(wàn)元、7920萬(wàn)元、5810萬(wàn)元;占同期收入的9.1%、9.1%、7.6%及6.6%。“重營(yíng)銷，輕研發(fā)”成為公司一大標(biāo)簽。

　　產(chǎn)業(yè)分析師認(rèn)為，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)健康更像一家“夫妻店”，外部股東占比較小。IPO前，劉杰、徐思英夫妻合資公司未來(lái)生命投資持股未來(lái)健康為69.67%。

　　未來(lái)健康在IPO前夕進(jìn)行“掏空式”分紅，累計(jì)分紅高達(dá)2.8億元，占同期凈利潤(rùn)的74%。其中，僅2025年前9個(gè)月就突擊分紅1.994億元，根據(jù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，絕大部分現(xiàn)金已流入劉杰夫妻二人的腰包。

　　與此同時(shí)，公司的銀行借款從2022年末的0.94億元激增至2025年9月末的2.04億元，明確用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。這種“左手舉債維持經(jīng)營(yíng)，右手掏空公司利潤(rùn)”的模式，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)健康上市動(dòng)機(jī)的質(zhì)疑。(石堅(jiān))